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在蕭條時，資金需求下降，資金充沛，BAA級債券與10年期公債殖利率差下降。
在繁榮時，資金需求上升，資金緊俏，BAA級債券與10年期公債殖利率差上升。
在極度蕭條時，銀行、公司有破產違約風險，BAA級債券與10年期公債殖利率差急速上升。
公司債除了反應基本的利率水準和平均的獲利成長(10年期公債殖利率)外，還反應公司經營的風險水貼。當公司經營的風險水貼降低，就是景氣自極度蕭條中漸漸恢復的徵兆。風險水貼可以用BAA級債券與10年期公債殖利率差當做指標。
所以，BAA級債券可以視為公司借貸的實質利率。反過來有一個小訣竅，年報中通常有揭露公司借款的期間和利率，可以計算一下公司借款利率和當時和準政府部門（台電、中油…）發行債券的利差來判定該公司的風險。
註：因為台灣長期公債利率扭曲，並不是太好的指標。
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